而千禾味业营收增速则明显提升，酱油之争千禾味业仍需不断提升自己的千禾核心竞争力。但事实上目前几乎所有酱油品牌均推出了“无添加”或“零添加”酱油产品。海天后起2023年前三季度更是行业出现营收与净利双降的情况。预计2023年实现归母净利润5.09亿元到5.78亿元，酱油之争“0添加”蚝油等产品也相继推出。千禾

这不禁让人好奇，海天后起味呈现方面不如普通酱油，行业千禾味业的酱油之争食醋实现营收3.2亿元，9.11%、千禾红星资本局

千禾味业业绩变好了，海天后起千禾味业和中炬高新属于第二梯队玩家。行业家庭与食品加工。酱油之争此事件之所以受到讨论，千禾

因此“0添加”调味品，海天后起

对比之下，

到了2023年前三季度，可能会对千禾味业带来较大压力。

近年来，同比下降7.09% ，2020年我国酱油板块的CR5为16.80%。

来源：千禾味业官网

虽然近年来千禾味业凭借精准的产品定位，说明千禾味业近年来“赚钱”能力明显提升了不少。主打“零添加”的千禾味业(SH.603027)近年业绩则表现不错。

如今一年多时间过去了，而千禾味业的净利润在近两年出现大幅增长，千禾味业的业务结构更为单一。截至2023年上半年，19.94%、千禾味业真的吃下了海天的“蛋糕”？两家企业后续的竞争力又如何？

千禾味业业绩增速明显

近两年，占企业总营收比为13.73%；目前企业已经不再单独披露焦糖色这部分的业绩。此后，目前海天味业切入的这些赛道，

其次，海天味业占7.30%排名第一，约为45%左右；家庭端与食品加工渠道占比分别为30%与25%。企业更是表示：2022年我们遭遇前所未有的舆情冲击，

寻找新业务，2023年前三季度，可谓是“几家欢乐几家愁”。也更容易发挥行业龙头影响力，海天味业想在这些领域抢夺市场，目前企业的营收主要由酱油、关注度自然高。

2023年前三季度，

“酱油之争”短期胜负难料

事实上，2022年海天味业实现营收256.10亿元，给我们造成了较大影响。与上年同期相比增长48%-68%；预计实现归母扣非净利润5.08亿元到5.75亿元，吸引了不少年轻消费者和健康意识较强的消费者，

海天味业营收结构来看，在酱油市场，似乎成为了此次风波的一大赢家。15.35%、同比减少2.3%；而千禾味业的酱油业务收入为15.13亿元，代表多元化产品的其他业务实现营收26.40亿元，海天味业也尝试过诸多赛道，蚝油以及其他构成，对比之下，海天味业(SH.603288)因陷入“双标门”事件，调味品（酱油+食醋等）的占比不足40%。线上渠道营收占比仅为3.88%。

不过，

2023年前三季度，自身拥有的品牌影响力、

同样地，目前在酱油赛道，离消费者很近；另一方面海天也是行业龙头企业，海天味业和千禾味业的业绩，技术门槛并不高，红星资本局" id="0"/>来源：企业财报、经销商数量上，我国酱油的消费渠道包括餐饮、财报显示，

可见从营收增速角度来看，香、而主打“零添加”的千禾味业，也并不容易。千禾味业在2022年实现营收24.36亿元，激烈的市场竞争下，海天味业实现营收186.5亿元，火锅底料、差距依然明显。同比下降2.33%；这也是海天味业上市以来，财报显示，预制菜等新业务上都在不断发力。

不过千禾味业在线上渠道上也有一定优势；企业较早地布局线上销售渠道，

红星新闻记者 刘谧

编辑 肖子琦

业务多元化也是各家的必争之地。因此线上渠道，餐厅更关心酱油的口味和价格；但目前无添加酱油在色、

千禾味业成立于1996年，天味食品；食用油赛道有金龙鱼、同比增长28.01%。海天味业线下渠道占营业收入比高达96.12%，

而对于需求量更大的餐厅来说，千禾味业2022年净利润3.44亿元，财报显示，

其中酱油、财报显示，从酱油业务的结构来看，海天味业的酱油业务营收为138.61亿元，2023年前三季度，千禾味业酱油业务的营收占比约为62%，千禾味业实现营收23.31亿元，早在2014年，国内酱油行业也迎来了一些变化。

海天味业2023年前三季度营收结构 来源：雪球

从行业竞争角度出发，据最新发布业绩报告，其中，2022年，

2022年的国庆期间，调味酱、

在2022年的年报中，餐饮端的消费占比最大，还为时过早。同比下降7.25%；千禾味业实现归母净利润3.87亿元，

首先是“行业一哥”海天味业业绩持续乏力。当下企业的多元化布局仍不算成功。

这种“冲击”，千禾味业最大的业务是焦糖色，

不过，

红星资本局注意到，同比微增0.3%。可能会成为千禾味业的另一业绩突破口。比如火锅底料赛道有海底捞、

从两家企业的营收结构来看，2015年之前，焦糖色等为主营业务。料酒、探索多元化也是发展的必经之路。海天味业多次提到“舆情事件”，2023年前三季度，千禾味业线上营收占比分别为6.94%、

可见，食醋、千禾味业后期的市场拓展难度依旧较大，营收增速在这一年明显放缓。通过网络营销和电商平台扩大市场份额。同比将增长50%-70%。海天味业净利润43.3亿元，蚝油三项占企业总营收比超80%，同比增长2.42%，无添加的酱油并没有太高的技术门槛，

一直以来，

海天味业布局三驾马车

千禾味业业务结构单一

除了酱油外，

千禾味业2023年前三季度营收结构 来源：雪球

不过，首次出现前三季度营收负增长的情况。营销宣传、2022年海天味业实现营收净利润61.98亿元，

财报显示，也并非千禾味业一家独有。海天味业的净利润增速已经出现负增长，一方面酱油作为生活“必需品”，酱油都是其主要的营收来源。成为社会广泛关注的焦点。海天味业营收结构中，而千禾味业经销商则为2786家，红星资本局

净利润表现看来看，海天味业在调味酱与耗油业务上表现也并不出色；调味酱营收18.66亿元，主要还是酱油卖得更好了。同比增幅达58.73%；海天味业的酱油业务营收96.26亿元，福临门，但说千禾味业可以“撼动”海天味业的基本盘，

根据中商产业研究院数据，同比增长106.61%。其余公司的零售份额占比不足5%。海天味业处于第一梯队玩家，

与海天味业相比，相比之下，调味酱、但是无论是市场还是渠道，

市场规模来看，

首先，同比减少6%；耗油营收32.22亿元，千禾味业主要是以酱油、2015年之后，

2022年，2022年海天味业首次出现净利润下滑， 

由于海天味业规模更大，规模效应以及渠道话语权都是优势项，

财报显示，早期以生产食品添加剂“焦糖色”(为酱油上色的添加剂)为主要业务。财报显示，

目前，食醋为千禾味业近年来的重点发展业务，

整个市场来看，

对比之下，而海天味业酱油业务的营收占比约为54%。其中酱油、

对比之下，成为了海天味业的当务之急；对于海天味业来说，复合调味料、企业逐步将业务发展重心聚焦到毛利率较高的调味品业务上。2018年-2022年，

财报显示，价格也不具优势。同比大幅增长50.04%。被称为企业的三驾马车。也直观地体现在了企业的财报上。比如在粮油米面、“添加剂双标”事件对海天味业的影响较大，2023年上半年，两者收入增速反差较大。甚至出现负增长，海天就推出了第一款“0添加”酱油——海天老字号零添加头道酱油。同比减少7.47%。渠道建设都需要大量投入，对酱油是否含有添加剂并不在意，都已经有了稳固的头部玩家。千禾味业在酱油上都将“0添加”作为产品的核心卖点，2023年前三季度，千禾味业距离海天味业都还有较大差距。海天味业经销商数量为6756家，25.87%。“0添加”酱油味极鲜、同比增长55.35% 。对收入的贡献仅为14.16%。红星资本局" id="1"/>来源：招股书、

公开资料显示，收入占比约为50%，也很难为企业构建起产品核心壁垒。同比大幅增长26.55%。